杨冀川:中国的资本市场缺少机构买方
(资料图)
【大河财立方 记者 赖苏婷 北京报道】5月20日,2023清华五道口全球金融论坛在北京开幕。
本届论坛以“坚定信心,高质量金融发展服务中国式现代化”为主题,聚焦中国与世界、市场与监管、学术与实践三大层面问题,邀请全球政、商、学界精英齐聚一堂,论坛以线上线下结合的形式举办,国内外嘉宾观众共襄盛会,共话金融未来,凝聚发展共识。
三亚国际资产交易中心有限公司执行总裁杨冀川出席会议,并围绕当前中国的信用资本市场的问题和特点发布演讲。
杨冀川认为,2015年、2016年前后,中国的互联网金融有超过6000家大大小小的P2P公司,贷款余额将近1万亿元人民币,反映了市场的巨大的需求。
他表示,出现上述情况说明当前存在两个问题。
第一个方面,从投资端来讲,中国的资本市场提供给个人理财的产品丰富度可能是不够的。中老年人在中国做投资,除了房地产投资就是股票市场,其他的理财产品、信托产品的丰富度在中国的资本市场里有所欠缺,所以互联网金融和P2P席卷了中国。
第二个方面,金融行业对“合格”两个字有基本的底层逻辑。从投资人的合格角度看,要求是高净值客户;从机构的角度看,合格需要具备牌照。在这种创新环境下,从事IT的年轻有为的、有创业雄心的人士进入金融行业,进行产品开发和市场交易,显然忘记了最基本关于“合格”的要求。
针对中国资本市场存在的问题,他提及三点:
第一,中国的信用债。中国的信用债从严格意义上看,不能称为信用债。在中国公开发债的企业约定俗成需要达到BB或者BB+以上的评级。但在成熟的资本市场,真正的信用债比较活跃的评级应该是BB或者更低的。即使这样,中国的信用债发行规模还是非常有限的。
第二,资产证券化的市场。资产证券化的市场在中国占比约3%,美国的在债务市场占比是27%、28%、30%,金融危机之前是35%,后来有所回落。在中国的债务资本市场里,大量的债券期限基本是3年以下。美国的债券,尤其是资产证券化的债券期限是7年左右。这反映出,中国整个资本市场是一个卖方市场,整个资本市场的文化是卖方文化。
第三,中国缺少机构买方,中国机构买方始终发展的速度有点缓慢。
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